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原料价格大幅上涨,聚酯工厂却变相促销,下游补库时点已到来?

发布时间:2023-02-22       作者:中阳期货      点击数:

  昨日PTA期货盘面大涨,现货市场中聚酯工厂却普遍出现变相促销。值得一提的是,与以往直接降价促销不同的是,本次聚酯工厂促销并不是进行直接降价,而是在原料上涨的背景下,依旧维持优惠价格不变,以价格报稳为主,个别品种甚至缩小优惠。

  “以往来看,在原料端表现比较强的时候,以长丝为代表的聚酯价格也会跟进,但此次涨幅相对较小,甚至价格维稳或下跌的情况也有发生。”在业内人士看来,聚酯工厂这一行为其实也是在压缩自身的利润。

  通过梳理,期货日报记者发现,在聚酯产业中,经常会出现降价促销这一现象。

  对此,国贸期货分析师陈胜解释说,聚酯工厂通常会在成品大幅累库之后进行时间不定的促销活动,以达到降低库存、延续生产稳定的目的。

  “通常涤丝促销的周期和下游织造原料备货的周期比较匹配。在下游原料备货低位有刚需采购需求时,聚酯通过降价促销或成本上涨时丝价持稳的方式,让利给下游。通常促销会带来聚酯产销放量,聚酯库存压力缓解,产业链下游需求更顺畅。”紫金天风期货分析师刘思琪认为。

  记者了解到,近期聚酯负荷已提升至83%,而江浙织机的开工恢复节奏偏慢,目前在七成附近。节后,随着上游PX—PTA新产能的释放,PX和PTA加工费都有不同程度的压缩。

  在弘业期货(行情001236,诊股)分析师张永鸽看来,虽然聚酯工厂有微薄的利润,但在有效订单不佳的情况下,也难以独善其身。“节后以来聚酯长丝已累库4—6天,近期聚酯工厂的变相降价也是为了防范后期库存继续增加的压力。”她称。

  事实上,下游降价促销一方面反映了厂家库存高企以及下游的疲软,另一方面也确实能够在一定程度上提振对原料的需求。而从昨日原料PTA期货的盘面来看,日内呈现出逾2%的涨幅,或与下游让利促销产生的影响有一定的关系。

  “一般大幅度降价促销会带来市场产销的暴涨和库存的去化,而工厂降价促销的效果取决于下游的实际订单。”浙商期货分析师朱立航称。

  “从现有的效果来看,产销提振程度有限,当然也和优惠的幅度不高、市场订单偏弱有一定关系。”朱立航表示,仅从当下的情况来说,下游补库意愿比较一般,受限于终端订单情况暂时没有太大的起色,或以刚需补货为主。

  “昨日江浙涤丝产销局部放量,至下午3点半附近平均估算在150%,这是2023年春节后涤丝产销首次放量,促销效果一定程度上符合市场预期。如果原料PTA和乙二醇价格持稳偏强,短期织造备货积极性或增加。”刘思琪说

  在陈胜看来,目前,下游补货意愿较为一般的原因有两方面:一方面,下游还处于负荷逐步提升的过程之中,尚有人员的紧缺。另一方面,海外订单尚未密集下达,内需的完全恢复还需要时间。

  但考虑到目前终端的原料备货天数很低,偏下游的环节原料备货低,一旦后续需求能够有所起色,市场备货补货的力度会加大。

  “目前来看,终端的原料备货天数很低,处于历史同期的偏低水平。”陈胜表示,虽然当前订单一般,但下游工厂对于后市的预期偏向乐观,国内政策发力的预期明显,将推动需求的提升。随着“金三银四”旺季将近,后续的订单或有所改善。

  朱立航也表示,在原料备货较低的时候,一旦需求订单改善,补库的需求会强烈地刺激聚酯产销。当前,终端纺织需求中印染环节的情况表现较为亮眼,排单情况超出预期。“印染是纺织的中间环节,印染订单较好也在一定程度上反映了产业链的需求情况。”他称。

  对此,陈胜认为,印染环节的开工逐渐回升,市场的差异化竞争在加强,海外订单不振,内需市场成为争夺的焦点,之前以出口为导向的生产企业也在在寻求国内的订单。在他看来,内需扩大或将主导后续的市场行情。

  “从时间节点看,上半年的‘金三银四’是聚酯市场的传统需求旺季。今年终端需求的表现较去年封控时好转是大概率事件。节前疫情防控措施优化调整,市场对后期好转的预期提升,聚酯长丝大幅去库。在节后弱现实以及原料偏弱背景下,下游备货意愿走弱,但临近旺季可能促使部分低库存的厂家有一定的补货意愿。”张永鸽如是说。

  刘思琪认为,今年由于春节偏早,节后天气仍偏冷,人员到岗和需求启动慢于往年同期。不过,目前来看,聚酯、织造、印染的开工率已恢复至正常。随着开机负荷提升,原料消化速度加快,部分织造工厂原料备货降至一周以内。随着原料反弹,聚酯让利,下游出现了补库、备货增加的情况。“随着天气转暖,订单会季节性好转,今年纺服订单的发力可能更多体现在内需。”她称。

  就聚酯产业链整体市场情况来讲,目前原料端PTA、MEG加工费均处于亏损局面,二季度工厂检修力度预计加大,供给的收窄或在一定程度上改善供需格局,对市场产生一定提振。“阶段性来看,原料或存在一定的反弹需求,下游根据自身的库存逢低补库。”张永鸽说。

 

 

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