来源：Gangtise投研

　　制造 | 科技（5条）

　　01． 鸿蒙系统分析师表示，Mate70上架时用户对鸿蒙系统有双系统可选，这一决策是经过研讨的，早期打算直接搭载Mext版本鸿蒙系统，现在决策是给用户选择权，因为11月底发布、12月初出货时，Next版本系统体验、应用和生态体验可能不完备，尊重用户选择有助于系统改进。鸿蒙上线的APP目前功能有限，原因是10月底才面向商用和大众用户，之前主要针对开发者和内部用户测试。像微信等APP基础功能具备但进阶功能仍在开发，头部应用预计今年年底到明年上半年能将其他系统的基本能力复制过来。

　　02． AI眼镜分析师表示，近期AI眼镜催化事件较多，如彭博社报道苹果内部研发智能眼镜产品，百度推出小度AI眼镜且计划2025H1上市，11月18日Rokid也计划发布AI智能眼镜。OPPO、魅族、小米等品牌有眼镜研发，一些OEM公司有便宜版本的AI原型资产研发完成，预计2025年国内会出现2000元左右的AI眼镜，相关代工公司可能受益。

　　03． 光学分析表示，2025~2027年手机光学创新有望提速，底层逻辑是测试端AI化，长远看光学镜头和声学组件在AI设备输入端将扮演重要角色，主摄发展方向包括可变光圈等，北美大客户有相关布局趋势，且该技术之前有过停滞，如今苹果等带动下可能加速发展，此外还有如单颗镜头、玻塑混合方案、前置镜头升级等其他光学升级方向。

　　04． 复合集流体分析师表示，复合铜箔能为每辆带电量55度纯电车降本1000~2000元，因为500公斤电池可减重6~8pct；快充方面4C及以下基本满足95%以上车型需求，5C车很少，4C和5C只差三四分钟；固态电池高温界定不明确，复合铜箔在45度高温循环表现良好，很多电池厂用65度和80度测试也没问题。目前整车环节至少有4款标志性车型正在走量产流程，根据流程推算，2025Q1会陆续启动定点并发布新车型。

　　05． 白卡纸白卡纸经销商称，目前国内一白卡纸龙头已全面停产，涉及产能200万吨左右，主要系资金紧张，复产时间未定。现在山东地区白卡纸出厂价格最低至3600~3700元/吨，到货价为3800元/吨左右，业内普遍认为2024年底前还有200元/吨的涨幅。另外，目前白卡纸经销商及纸厂库存均为1个月左右。

　　消费| 医健（1条）

　　01． 双十一专家称，2024年双十一（10月14日~11月11日）活动期间，淘系销售总额为9635.6亿元（支付口径），同增12.72%，其中天猫和淘宝分别为5530.6亿元和4105亿元，，同比增长15.39%、8.54%。预计同期抖音、京东和拼多多销售额自然增速分别为25~28%、10~12%和25%。

　　材料| 能源（1条）

　　01． 锑专家称，目前出口管制政策处于初级探索阶段，2024年9月12日~10月底国内未有任何锑制品出口，10月底非军工领域锑制品出口逐步放松了出口管制。10月份国内锑产品产量下降9~10%，主要系担心需求不足及海外原料进口基本停滞。目前锑价为15~15.1万元/吨，伴随出口放松，及旺季来临，预计春节附近市场价格或突破16.2万元/吨的新高。

　　金融 | 基建（2条）

　　01． 上市银行分析师表示，2024Q3上市银行盈利增速环比小幅改善，前三季度营收同比下滑1.05%，降幅环比H1缩窄0.9个百分点，归母净利润同比增长1.43%，增速环比提高1.1个百分点。前三季度盈利增长主要靠规模、其他非息收入增长和拨备反哺，而净息差和中收是拖累项目。边际改善得益于息差和中收拖累减小，息差因负债成本改善进程加快降幅收窄，中收因2023Q3以来走低，本季度降幅环比收窄。

　　02． 房地产分析师表示，10月头部房企销售不错但投资者仍保持谨慎，因为市场对11、12月销售修复观点分化，不确定销售能否延续修复趋势，导致头部房企滞涨，但从草根调研看，二手房价格企稳、挂牌量下降等微观现象会传导到买方心态，11、12月加上地产公司推货，销售整体不会差，环比可能正增长，理想情况下同比也可能正增长，若11月销售表现好，头部房企因货值充裕销售会超预期，估值也会有更明显修复。

　　A股精选三季报要点（5条）

　　01． 百隆东方2024年第三季度报告显示，公司前三季度营业收入为60.74亿元，同比增长19.29%；归属于上市公司股东的净利润为4.13亿元，同比下降25.37%。其中，第三季度营业收入为20.85亿元，同比增长11.39%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比下降35.71%。公司总资产为147.46亿元，同比下降8.32%；归属于上市公司股东的所有者权益为96.75亿元，同比下降1.21%。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为12.44亿元，同比增长98.78%。

　　02．新华保险2024年第三季度报告显示，公司业绩表现强劲，主要财务指标均实现显著增长。前三季度，公司原保险保费收入同比增长1.9%至1，456.44亿元，其中长期险首年期交保费收入同比增长12.3%，续期保费收入同比增长7.8%。投资业绩方面，公司年化总投资收益率为6.8%，年化综合投资收益率为8.1%，同比大幅提升。偿付能力方面，核心偿付能力充足率为130.53%，综合偿付能力充足率为223.20%，均满足监管要求。总体而言，新华保险2024年前三季度业绩表现良好，展现出强劲的增长动力和稳健的财务状况。

　　03．交通银行2024年第三季度报告显示，截至2024年9月30日，集团资产总额达14.60万亿元，较上年末增长3.80%；负债总额13.45万亿元，增长3.81%；股东权益1.13万亿元，增长3.67%。前三季度，营业收入1961.23亿元，同比下降1.39%；净利润686.90亿元，同比下降0.69%。报告期末，不良贷款余额1115亿元，不良贷款率1.32%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率203.87%，上升8.66个百分点。

　　04．青岛港2024年第三季度报告显示，公司前三季度营业收入为491.07亿元，同比增长9.10%；归属于上市公司股东的净利润为12.90亿元，同比增长5.31%。主要原因是公司加大了市场开发力度，优化了业务结构，提高了运营效率。同时，公司积极推进项目建设，第三季度末在建工程较上年同期增长41.17%。然而，公司第三季度经营活动产生的现金流量净额为-31.26亿元，同比下降27.50%，主要原因是本期集中结算上年发生的装卸业务分包款和本期支付的税费高于上年同期。

　　05．中远海能2024年第三季度报告显示，公司前三季度营业收入达到174.14亿元，同比增长3.68%，主要受益于国际油轮市场位于上行周期。然而，归属于上市公司股东的净利润为34.15亿元，同比下降8.05%，主要受VLCC运价进入年度低位区间和成品油轮运价承压回落的影响。公司前三季度油轮运力投入同比上升7.8%，运输量同比下降2.2%，但运输周转量同比上升11.3%。此外，公司前三季度LNG运输业务贡献归母净利润6.8亿元，同比增长10.5%。、

　　港美股精选会议摘要（5条）

　　01． 阿斯利康（AZN.US） 第三季度业绩强劲，总收入增长21%，核心每股收益增长27%。公司上调全年指导，预计总收入和核心EPS将以高双位数百分比增长。新兴市场表现突出，增长30%。公司宣布在美国投资35亿美元用于制造和研发，并承诺继续在中国投资。研发方面取得进展，多项高价值III期结果公布。公司对2025年增长前景充满信心，预计将继续实现强劲的盈利增长，并有望在2030年实现800亿美元的总收入。

　　02． 搜狐（SOHU.US）2024年第三季度，搜狐总营收1.52亿美元，同比增长5%，环比下降12%。其中，品牌广告营收1900万美元，同比下降15%，环比下降6%；游戏营收1.28亿美元，同比增长9%，环比下降13%。净亏损为1600万美元，同比扩大。股票回购计划方面，搜狐董事会授权将股票回购计划延长1年至2026年11月10日，截至2020年11月7日，已回购340万股，总成本约为4200万美元，总回购计划为1.5亿美元，目前完成约三分之一不到。2024年第四季度，搜狐预计广告业务营收在7000万 - 9000万美元之间，同比下降6% - 16%，环比下降9%；游戏业务营收预计在9700万 - 1.07亿美元之间，同比下降7% - 15%，环比下降16% - 24%。

　　03． Spotify Technology SA（SPOT.US） 在 2024 年第三季度取得了强劲的业绩，实现了盈利目标，MAU 和订阅用户增长均超出预期，总营收同比增长 21% 达 40 亿美元，毛利润率创下纪录的 31.1%。公司通过业务转型，例如扩展有声读物业务和增加视频内容，进一步推动了业绩增长。第四季度预计 MAU 将达到 6.65 亿，订阅用户达到 2.6 亿，总营收为 41 亿美元。Spotify 重点关注用户生命周期价值与获取成本的比率，并将投资于有声读物等具有潜力的领域。公司将继续提升产品参与度和留存率，并通过多元化的广告业务和有效的资本分配，实现长期可持续增长。

　　04． BioLife Solns（BLFS.O）在2024年第三季度展现出强劲的增长势头，连续四个季度收入增长，细胞处理平台收入同比增长43%，达到1900万美元。调整后毛利率和EBITDA利润率分别为54%和20%，显著高于去年同期。公司宣布剥离Size Safe生物存储业务，聚焦于高利润的细胞处理平台，预计未来12个月内将有六个额外的产品批准、地理扩展或新适应症。第三季度净亏损大幅减少至170万美元，每股亏损4美分。公司预计全年总收入9800万至1亿美元，其中细胞处理平台贡献7200万至7300万美元，同比增长9%至11%。

　　05． BioLife Solns（BLFS.O）V第三季度业绩显示毛利润、总利润和调整后数据有所改善，但全年营收预计略低于2023年。精密物流板块主动服务营收增长抵消了部分客户流失带来的损失，但认证板块业绩未达预期，主要受美国市场客户认知、竞争规模和亚马逊透明协议等因素影响。公司计划退出认证板块部分业务并结束与亚马逊透明服务的关系，重新聚焦油墨产品或寻求其他战略机会。精密物流业务第三季度营收540万美元，毛利润190万美元，毛利润率35%。认证业务剩余部分年初可能为调整后亏损状态，目标是在2025年达到调整后盈利状态。公司预计2024年全年净现金流为中性，目前现金260万美元，贷款剩余100万美元，可转换债券110万美元，信用额度100万美元可用。

　　我始终相信，投资研究的价值在于发现那些被市场忽视的宝藏，而非跟随大众的潮流。

　　——查尔斯·艾利斯

 

 

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