卓创资讯涤纶短纤分析师何晴

　　关键词：涤纶短纤、四季度、价格、展望、成本

　　【导语】 2023年三季度，涤纶短纤在低毛利，低价格背景下震荡上涨，主要是受成本上涨驱动，而供大于求格局弱化价格涨幅。四季度来看，涤纶短纤原料端新增产能释放，供应增量较大驱动PTA价格走弱，对涤纶短纤成本支撑不足，虽四季度有秋冬服装需求及“双十一”和圣诞订单的加持，但同时涤纶短纤规划产能也将于四季度投产，供需结构弱化，价格或震荡下滑。

　　2023年来看，涤纶短纤价格均位于十年均值下方，涤纶短纤毛利也处于近七年均值下方，尤其是4月创下近七年新低。2023年三季度，涤纶短纤在低价格，低毛利背景下震荡上涨，价格逼近近十年均值，但并未突破均值。

　　截至2023年9月25日，涤纶短纤华东市场三季度均价在7452元/吨，环比2023年二季度上涨2.14%，同比2022年三季度下跌4.10%。环比上涨究其原因在于成本强势支撑。WTI原油从二季度末的70美元涨至现在的90美元附近，有力的推动了涤纶短纤原料价格攀升，成本上涨主导行情，而涤纶短纤生产企业开工与下游工厂开工逐步抬升，供需双增下延续供大于求格局弱化价格涨幅。同比下跌究其原因在于原材料价格较去年下跌，同时涤纶短纤供应增量较大，需求表现疲软，供大于求状态拖累价格。

　　四季度涤纶短纤价格驱动有哪些变化？成本和供需如何作用于市场，价格走势又将如何呢？将从以下几个方面进行分析。

　　原料成本走弱对涤纶短纤价格支撑下降

　　从涤纶短纤主原料PTA来看，10月PTA有250万吨新产能计划在海南投放，供应压力进一步增加，而下游聚酯需求旺季的影响日益淡化，担忧终端织机开机率下降且聚酯开工负荷回落，从过去13年PTA历史数据来看，10-12月PTA行情下跌概率较大，今年受到供应增量及需求淡化的影响也存在较大的价格回落风险。从涤纶短纤副原料乙二醇来看，四季度乙二醇检修装置陆续重启，供应量逐步回升至高位，乙二醇供需结构预计将回归累库状态，乙二醇现货压力将逐步增加，预计乙二醇价格整体将维持弱势运行。因此四季度涤纶短纤原料成本存走弱预期，对涤纶短纤价格形成一定压力。

　　新增产能投放对涤纶短纤供应增量较大

　　截至2023年四季度，涤纶短纤仍有68万吨新投产能计划投放，其中仪征地区13万吨和扬州地区30万吨投放概率较大，预计时间在10月底，新疆地区25万吨预计时间在2023年年底。

　　节日需求难以支撑行情 纺纱需求大概率走弱

　　四季度来看，秋冬季纺织及家纺类消费的刚需需求尚存，以及国内双十一订单及国外圣诞节订单加持，涤纶短纤整体需求尚可保持在中等偏高水平。从历史十年涤纶短纤产销率数据来看，10-12月涤纶短纤产销率大概率保持80%偏下水平，但从2023年9月数据来看，涤纶短纤产销率低于历史十年均值，预计10-12月产销也难以突破历史均值，或在60%-80%区间内波动；从下游纱开工来看，10-12月涤纶短纤下游纱开工有下滑走势，纺纱领域对涤纶短纤需求或有走弱可能，一定程度上施压市场心态。

　　综合来看，2023年四季度涤纶短纤原料成本有走弱预期，叠加涤纶短纤新增产能投放将对供应端形成一定压力，而需求方面虽有双十一及圣诞节日促进消费，但从历史数据及今年各月份表现来看，涤纶短纤需求大概率难以突破历史均值，从纱开工历史数据规律来看，涤纶短纤纺纱领域开工有下滑预期。因此，涤纶短纤在成本走弱和供增需降驱动下，四季度价格或震荡下行。

 

 

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