来源：中华粮网

　　进入8月份以来，国内玉米期货价格跌破2300元/吨，处于近4年低点，价格大幅下跌反映出市场供需基本面出现了逆转。2023/2024年度，玉米市场从过去多年的产不足需转为了阶段性供给充裕，并出现了结余。

　　7月至8月是传统玉米青黄不接期，价格翘尾预期落空，打击市场信心，距离新季玉米大量上市还有1个半月左右，存粮企业选择出货，同时下游用粮企业也降低采购意愿，市场短期供应增加、需求减少，玉米市场价格连续下跌。

　　哪些因素导致玉米期价跌至近4年最低？

　　进入8月份，国内玉米期货价格延续7月份的下跌走势，连续破位下跌，9月合约最低跌至2250元/吨，为2020年8月份以来最低。截至8月7日收盘，玉米2409合约报收2274元/吨，当月累计下跌77元/吨，跌幅3.28%，7月份以来累计下跌235元/吨；2411合约报收2277元/吨，当月下跌47元/吨，跌幅2%，7月份以来累计下跌164元/吨；2501合约报收2268元/吨，当月累计下跌37元/吨，跌幅1.6%，7月份以来累计下跌148元/吨。

　　原因一：受大宗商品普遍下跌影响，市场信心不足。今年以来，伴随世界经济增速下降，市场信心普遍不足，表现为国内股市和大宗商品价格均处于偏弱运行态势。8月7日，文华商品指数报收171.99，当月下跌3.42，跌幅1.95%，连续3个月累计下跌18.1；文华工业品指数报收171.85，当月下跌3.51，跌幅2%，连续3个月累计下跌20.6；文华农产品指数报收169.23，当月下跌3.19，跌幅1.85%，连续3个月累计下跌13.12；商品指数均降至2021年以来低位。

　　原因二：国际玉米价格创近4年新低，传导至国内市场导致期货价格大幅下跌。8月份国际玉米价格跌破400美分/蒲式耳，相比2022年高点跌幅达到52%。当前玉米市场国内外联动较强，国际玉米期货价格下跌导致全球饲用谷物价格处于低位，国内外价差拉大，低价饲用谷物进口性价比凸显，国内饲用谷物价格跟随走低。同时，国际粮价大幅下跌也加重国内市场看跌预期，给国内市场带来利空影响。

　　原因三：国内玉米产区天气良好，有利于玉米作物生长。7月份进入玉米生长关键期，东北产区气温回升，弥补了前期低温寡照导致的生长偏慢的影响。华北黄淮产区迎来有利降雨，缓解了前期干旱影响，因此导致部分因天气炒作推高的期货价格转势下行。

　　原因四：新季玉米种植地租成本有所下降，也导致市场对新季玉米定价预期下调。据监测，2024年东北地区地租成本普遍下降100～200元/亩，按不变单产计算，折合吨玉米成本下降150～300元，增强了市场对远月期货合约的看空预期。

　　原因五：供需面不存在缺口，饲料粮整体供应充足，基本面缺乏利多支撑。本年度国内玉米丰收，玉米及替代谷物进口创历史同期最高，国内饲料粮供需基本面由供需缺口转为供给充足并出现结余，市场前期担忧的8月份玉米青黄不接阶段价格翘尾的预期落空。叠加小麦丰收上市，饲料粮市场供应充足，企业没有缺粮担忧，采购存粮积极性不高。海关数据显示，截至6月底，2023/2024年度累计进口玉米及替代饲用谷物4035万吨，同比增加1629万吨，增幅68%，为历史同期最高。国家粮油信息中心8月份预计，2023/2024年度国内玉米供需结余量为2170万吨，部分结余转入储备，并不进入市场流通，用粮企业压低库存，导致商品玉米库存相对集中于贸易流通环节。

　　价格大幅下跌反映出市场供需出现逆转？

　　8月7日，黑龙江西部地区深加工企业玉米收购价2280～2320元/吨（折标准水分），吉林2270～2300元/吨，辽宁2300～2320元/吨，大部周环比下降10～30元/吨，月环比下降40～100元/吨。山东潍坊深加工企业玉米（国标二等）挂牌收购价2380～2420元/吨，滨州2400～2420元/吨；河北石家庄2290～2320元/吨，邢台2320～2340元/吨；河南鹤壁2300～2330元/吨，周口2320～2340元/吨，大部周环比下跌10～30元/吨，月环比下跌40～100元/吨。

　　8月份，国内玉米期货价格继续大幅下跌，跌破2300元/吨，处于近4年低点。期货价格下跌带来较强的看跌预期，也带动现货价格持续走低，价格大幅下跌反映出市场供需基本面出现了逆转。一是供应增加。本年度国内玉米丰收，进口玉米及替代饲用谷物创历史新高。二是需求同比下降。2023年以来，国内能繁母猪存栏连续16个月下降，对应本年度生猪存栏量同比减少，饲料需求同比下降。农业农村部数据显示，2024年6月末，国内生猪存栏41533万头，同比下降4.6%；能繁母猪存栏4038万吨，同比下降6%。饲料工业协会数据显示，2024年上半年饲料产量14539万吨，同比减少4.1%。三是市场预期悲观导致存粮需求减少。在看跌市场预期中，企业多倾向于少存粮或者不存粮，全市场减少1个月库存量，相当于降低2500万～3000万吨的存粮需求。

　　2023/2024年度，玉米市场从过去多年的产不足需转为阶段性供给充裕，并出现结余。7月至8月是传统的玉米青黄不接时期，上年度同期玉米价格大幅翘尾反弹，意味着玉米市场仍处于供需偏紧的局面，由此导致市场存在对本年度价格翘尾行情的预期。当前距离新季玉米大量上市还有1个半月左右，翘尾预期落空，更打击了市场信心，存粮企业选择出货，同时下游用粮企业也降低采购意愿，市场短期供应增加、需求减少，现货玉米价格连续下跌。

　　玉米行情下跌，南方销区采购为何减缓？

　　8月7日，北方港口玉米（容重700g/L，水分14.5%）平舱价格为2360～2380元/吨，周环比下降20～30元/吨，月环比下降40～70元/吨，同比下降400～500元/吨。广东港口二等玉米价格为2390～2410元/吨，周环比下降10～20元/吨，月环比下降60～80元/吨，同比下降450～550元/吨。

　　按照北方港口玉米平舱价格计算，船运费40～50元/吨，加上港杂费，推算至广东港口玉米到货成本2450～2470元/吨，南北即期发运倒挂60～80元/吨。据不完全统计，截至8月2日，北方四港玉米库存211.1万吨，周环比下降4.1万吨，同比增加63.5万吨；本周集港量5.8万吨，环比增加1万吨；周下海量9.9万吨，环比减少12.9万吨，行情下跌导致销区市场采购减缓。

　　北方港口玉米库存仍处于下降通道，较5月初高点已下降164.4万吨，降幅44%，但期货价格大幅下跌，市场预期悲观，港口玉米价格持续回落。当前南方进口玉米数量减少，玉米库存下降，但进口高粱、大麦等替代品供应较为充足，供需预期均维持宽松局面，南方销区玉米价格继续保持偏弱运行态势。

　　8月5日，广东港口玉米库存83.9万吨，周环比下降12.8万吨。其中，内贸玉米50.2万吨，外贸玉米33.7万吨。8月2日，广东港口进口高粱、大麦库存共计139.6万吨，周环比增加0.6万吨，同比增加54.6万吨。其中，进口高粱62.3万吨，较上周减少1万吨；进口大麦77.3万吨，增加1.6万吨。

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