来源：Gangtise投研

　　      制造 | 科技（11条）

　　01． 变压器分析师称，2023年我国变压器和电表的出口金额分别为53亿美元和14亿美元，同比增长均接近20%。2024Q1出口金额延续高增长状态，其中变压器增速达到25%。智能电表出货量在持续提升，东南亚、拉美和非洲贡献明显增量。2023年全球电表市场规模约126亿美元，预计2028年达到168亿美元，增速相对比较稳定。2023年全球变压器市场规模接近600亿美元，预计2032年达到1095亿美元，同比增速达7%。美国本土变压器产能仅能满足20%的订单需求，外溢订单有望持续由我国的变压器厂商占有。

　　02． 变压器分析师称，自2020年以来，全国大约有49座750千伏变电站进入可研阶段，其中新疆地区变电站数量最多，达到16座。截至目前，49座变电站可研项目中，大约有23座变电站完成招标，剩余项目预计于未来2~3年内完成招标。预计2024年国内750千伏变压器的招标容量同比增长超20%，2025年招标容量同比增长超40%。

　　03． 海上风电分析师称，预计2024年国内海风新增装机规模达到10GW左右，2025年达到15GW，未来2~3年维持相对高速增长的状态。2024H2~2025年，预计将迎来海风密集开工的周期，行业内公司各环节的项目订单交付水平将有比较明显的提升。风机大型化趋势下，塔筒的直径和高度增加，带动风机塔筒价值量的提升。另外，海缆主要受益于高压柔性直流输电趋势。截至2024Q1，欧洲三大海缆公司在手订单365亿欧元，较2023年同比增长32%，海缆需求整体景气度非常高。预计欧洲海风相关塔筒在2027~2028年出现供需缺口，海缆在2024年出现比较明显的供需缺口，国内公司海外订单有望加速兑现。

　　04． 乘用车分析师称，受俄乌冲突影响，2022年俄罗斯乘用车销量降至68.7万辆，2023年已回升至93.7万辆，预计2024全年俄罗斯乘用车销量有望恢复至130万辆。2023年中国汽车在俄罗斯乘用车销量占比近50%，2024Q1占比达到53.5%，预计2024全年中国汽车在俄罗斯乘用车销量占比将达到60%左右。

　　05． 动车分析师称，2021~2023年国内每年铁路投资金额分别为7489亿元、7109亿元和7645亿元；2024H1铁路投资达到3373亿元，同比增长11%，预计全年铁路投资达到8400亿元。2024年动车组首次招标量达到165组，预计全年招标量达到200组。2012年前投入使用的动车组目前已到五级修的年限，2022年五级修占比为8.5%，2023年占比提升至37%，预计2024年占比提升至60%左右。

　　06． 华为智选车分析师称，2024年1~7月奇瑞出口量约为63万台，出口销量大约占批发销量的48%，其中7月销量约为9万台。2023H1奇瑞在俄罗斯市场的销量约为7万台，2024H1销量暴增至15万台左右。公司2024年计划重点发力西班牙和土耳其市场，全年海外出口量有望达到120~130万台。未来智界品牌车型将全部由智能网联超级二工厂负责生产，规划年产能为50万台。

　　07． 重卡分析师称，2024年7月国内重卡批发销量为5.8万台，同比下滑约5%，环比下滑约18%。7月国产重卡上险量超过4万台，出口量在22000~23000台，行业库存出清量超5000台。过去几年，国内重卡报废率大多在6~7%。近期受以旧换新补贴力度增强的影响，重卡报废率有望提升至10%。未来三年，预计重卡年销量将逐步爬升至90万台左右的水平。

　　08． 挖掘机分析师称，2024年7月国内挖机销量同比增长22%，自3月以来的挖机内销量已连续5个月实现正增长。7月国内小挖销量同比增长超30%，主要归功于市政工程和农村水利建设需求的拉动作用；中挖销量同比下滑2%；大挖销量同比增长5%。7月小挖内销量占比从76%下滑至71%，中大挖销量占比提升，带动挖机行业平均销售单价的提升。预计2024全年挖机内销量增幅为10%。

　　09． 造纸分析师称，目前文化纸是造纸板块中盈利最好的品种之一，2024H1文化纸提价，主要系较强的成本支撑、龙头企业有意识提价稳价以及库存控制较好等共同带来的。往2024H2看，预计文化纸Q3价格、盈利承压，8月订单较少，伴随春季教材教辅招投标，9月需求逐渐回升，后续Q4盈利有望迎来环比改善。

　　10． AI算力分析师称，AI模型参数量级不断增长，交付周期变长，模型小型化或为AI商业化变现方向。Meta不断上修全年资本开支，预计2024H2资本开支超250亿美元；Open AI预计2024年AR年化收入为50~60亿美元，实际收入30亿美元，系推理成本、训练成本和人力成本影响；微软云业务年化收入60亿美元左右。

　　11． DDIC分析师称，DDIC行业整体处于弱复苏状态，2024Q2硅创电子、瑞鼎科技、天钰科技均实现收入环比增长，敦泰电子环比略微下滑。目前联咏科技在全球的DDIC市场份额占22%，随着Q3手机备货需求回升，联咏科技Q3收入指引为274~284亿新台币，中值为279亿新台币，同比下滑3.3%，环比增长10.6%；毛利率指引为38~40%，中值为39%，同比下滑3.2pct，环比下滑2.1pct。

　　材料 | 能源（5条）

　　01． 核电分析师称，截止到2024H1末，中国核电在建和待建核电机组数量为15台，总装机容量为17.6GW，在建工程的价值量为1679.5亿元（同比增长52.2%）；中广核在建和待建核电机组数量为10台，在建工程的价值量为586.65亿元（同比增长22.2%）。2020~2023年间，国内每年核电新增项目开工量分别为5.38GW、6.2GW、6.25GW和6.2GW，预计2024全年核电开工规模接近12GW，新项目的建设周期普遍在5年左右。预计2024~2026年国内每年核电机组的开工量分别为10台、8台和9台。

　　02． 维生素分析师称，2024H1维生素的总出口量为20.6万吨，同比增长15%，其中维生素E的出口量是5.5万吨，同比增长29.5%。维生素E有望迎来历史级的景气度。根据数据统计，巴斯夫事件催化前，维生素E的价格已经从6月初的69元/千克涨至95.5元/千克，事件催化后，价格跳涨至140元/千克，厂商基本上处于停签停报阶段。相较维生素E，维生素A前期价格涨幅不大，但在巴斯夫事件催化后，价格也从90元/千克上升至230元/千克。

　　03． 维生素分析师称，2024年7月底到8月初，维生素价格明显加速上涨，核心催化因素是7月29日德国路德维希港工厂事件影响维生素供应。目前维生素E成交均价在165元/吨，较7月29日增长74%，比年初增长将近180%。近期维生素D3价格涨幅较好，8月10日前价格达到275元/吨，较年初将近翻了4倍。从2月份开始维生素A和维生素E的出口有大幅增长，主要来自于海外周期以及海外疫情导致下游需求的影响。

　　04． 磷矿石分析师称，自2018年以来，中国磷矿石产量呈缩减趋势，从2017~2018年的1~1.2亿吨左右水平缩减至目前的9000万吨左右。目前国内磷矿石产量占全球总产量的40%左右。2018~2022年国内每年磷矿石的进出口总量最多维持60万吨左右水平，2023年国内磷矿石的进口大幅增长至141万吨，主要系磷矿石价格高位，供应紧张。国内目前磷矿石的有效产能在1亿吨左右，规划净新增磷矿石产能7385万吨。预计国内新增产能在2027年及以后进行大幅投产。假设现有规划项目都能够如期进行投产，预计2024~2026年新增加的产量分别为290万吨、930万吨和1290万吨；磷矿石总产量分别为9290万吨、10220万吨和11510万吨。

　　05． 金属硅分析师称，金属硅行业目前已经处于周期底部状态，需求端复苏整体相对缓慢。多晶硅领域的需求增速相对较好，但在2024年盈利承压的状态下，企业开工受到一定限制。行业供给偏弱势，对于产品价格的整体支撑力度比较有限。金属硅行业供给端新增产能都规划在2024~2025年期间投产，规划新增产能较多，根据数据统计，2023年名义产能达700万吨，规划新增产能超过400万吨，但实际产能的投放存在不确定性。

　　金融 | 基建（2条）

　　01． 水泥专家称，目前华东和华南市场需求尚未恢复，近期水泥价格有所回落，最近一周企业出货率在50~60%。目前水泥销量仍然处在下滑的过程中，预计2025~2026年水泥需求量出现小幅度的调整，维持在18~19亿吨水平，未来10年水泥需求维持在15~17亿吨水平。过去两年房地产单边下滑拖累水泥需求，2024年12个省份基建被叫停，政府债务压力较大，预计2025~2026年房地产大幅拖累水泥需求的可能性极低。

　　02． 房地产分析师表示，2024年7月13个重点城市二手房成交面积同比增长34%，二手房成交量整体表现不差，目前近3周季节性下行结束，已有所触底。7月34个重点城市新房成交面积同比下滑24%，当前成交结构中，刚需占比在持续提升。

 

 

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