国际期货

中阳期货:9月27日有色金属日报

发布时间:2023-09-27       作者:中阳期货      点击数:

  铜:

  隔夜LME铜震荡走弱,价格下跌0.52%至8106.5美元/吨;SHFE铜下跌0.34%至67280元/吨;现货进口窗口继续打开,且有扩大之势。升贴水方面,9月25日LME0-3月调期费上涨13.25美元/吨至贴水56.85美元/吨;国内平水铜下跌5元/吨至升水165元/吨。库存方面,昨日LME铜库存增加2950吨至166850吨;SHFE铜仓单下降2305吨至8731吨;BC铜维持在855吨。宏观方面,随着美联储11月加息概率回升,市场对美国经济陷入衰退担忧再起,德银表示美国衰退概率高达76%,另外穆迪警告美国政府关门可能会影响美国AAA评级;国内方面,稳增长预期仍有所期待。基本面方面,随着铜价回落和长假临近,下游订单出现回升和补库动作,这也使得国内铜升水有所提高,但进口窗口持续打开,节后有望迎来进口量的增加。昨晚美股下跌,美债收益率上扬,美元指数再度走强,也就是市场正在定价美联储11月再度加息风险,宏观偏弱情绪也继续带动铜价走弱。长假即将到来,也正处于宏观情绪多变时节,波动增加再所难免,宜谨慎操作,轻仓过节。

  镍&不锈钢:

  隔夜LME镍跌1.36%,沪镍跌2.44%。库存方面,昨日 LME 镍库存增加36吨至41328吨;国内 SHFE 仓单增加688吨至3608吨。升贴水来看,LME0-3 月升贴水维持负数;进口镍升贴水增加50元/吨至-150元/吨。消息面,据51快讯,华东某钢厂因生产成本高,一期炼钢减量生产,日产量减少1000-1500吨。下游需求方面,不锈钢受到高库存、弱需求和高成本或有一定的减产压力,具体来看,上周全国主流市场不锈钢社会总库存周环比上升5.7%至107.2万吨,当前仓单库存较高,有不小的消化压力,而镍铁库存较高叠加进口大增使得价格小幅下跌,但仍然偏高,且镍矿价格仍在上涨,成本端也仍有一定压力。新能源汽车方面,三元材料9月环比下降,预计对硫酸镍的需求也将有所放缓,但当前原料MHP供应紧张,仍具有一定成本端支撑。镍价受海外情绪扰动跟随下跌,叠加基本面支撑逐步减弱震荡偏弱,节后原材料紧张或有缓解,叠加海外不确定性,持仓过节仍有一定风险,建议逐步做好仓位管理。

  氧化铝&电解铝:

  隔夜氧化铝震荡偏弱,AO2311收于3032元/吨,跌幅0.62%,持仓减仓3152手至33269手。沪铝震荡偏强,AL2310收于19400元/吨,涨幅0.18%。持仓增仓4219手至26.21万手。现货方面,SMM氧化铝综合价格继续涨至2946元/吨。铝锭现货升水收至220元/吨,佛山A00报价19490元/吨,对无锡A00贴水300元/吨。下游铝棒加工费多地持稳,新疆南昌广东无锡下调20-30元/吨;铝杆1A60多地持稳,广东上调100元/吨,6/8系加工费上调25元/吨;铝合金ADC12及A380持稳,ZLD102/104及A356上调50元/吨。美联储加息争议告一段落,海外市场氛围转入阶段平静期。国内稳增长预期仍在发力,需求边际缓速转暖,但未出现显著改善信号。临近长假且不同以往的是,近一个月铝价持续涨至高位,叠加下游订单增量有限,综合抑制下游节前备货意愿,金九强预期有所落空。目前企业畏高谨慎情绪主导,节前预计铝价大稳小动。建议投资者现阶段观望为主,以轻仓过节思路对待,并持续关注后续库消走势。

  锡:

  沪锡夜盘主力涨0.28%,报221310元/吨,仓单减少100吨至7,221吨。LME涨0.77%,报26025美元/吨,LME库存增加75吨至7,035吨。现货市场,小牌对10月贴水800-200元/吨左右,云字对10月贴水200-升水400元/吨附近,云锡对10月升水400-1000元/吨左右不变。10-11价差-280元/吨,11-12价差+310元/吨,内外比价至8.50。终端需求逐步恢复,而长周期缅甸矿供应的不稳定性,这两点保证了锡下跌的空间有限。向上的空间能否打开未来取决于需求的复苏斜率,但电子周期见底是一个较为漫长的过程,短期内价格或仍以宽幅震荡为主。

  锌:

  沪锌夜盘主力跌1.21%,报21575元/吨,仓单减少1,279吨至1.32万吨。LME跌0.77%,报2512.5美元/吨,LME库存增加5,975吨至10.75万吨。上海0#锌对2310合约报升水180-190元/吨,对均价贴水30-40;广东0#锌对沪锌2311合约升水225-235元/吨左右,粤市较沪市贴水210元/吨;天津0#锌对2310合约报升水350-440元/吨附近,津市较沪市升水210元/吨。10-11价差+275元/吨,11-12价差+170元/吨,内外比价至8.59。LME锌重回2,500美金/吨上方,已经定价部分矿减产的逻辑,应降低矿山减产的预期。锌价的继续上行需看到更强劲的需求,虽然国内本周继续去库但下游开工仍保持稳定并未见明显上行,旺季不旺特征较为明显,去库或仅为下游节前逢低补库行为。而海外LME持续去库,国内进口窗口也在打开,库存或将由外向内转移。十一临近,节后进口到货若突然增加,价格或较难维持在目前高位。

  硅:

  26日工业硅震荡偏弱,主力2311收于14525元/吨,日内跌幅0.31%,持仓量减仓757手至79616手。百川硅参考价15570元/吨,较上个交易日上涨3元/吨。其中#553各地价格区间涨至14400-15450元/吨,#421价格区间涨至16100-16350元/吨。最低交割品#421价格涨至14100元/吨,现货贴水330元/吨。硅价进入持续上行空间三月有余,大厂挺价力度丝毫未减,下游旺季订单转好后,让利心态主导采买增加;其中421期现交易旺盛,各地出现集中增复产潮且多有超前锁单的情况。成本端同样给予强力支撑,宁夏煤矿供应紧张,硅煤价格持续上行,月末西南地区电价也将小幅上调。但目前可以看到大厂整体报价已经高于硅价涨势,下游接受力已经开始下滑。节前不少持货商开始停止报价,暂时观望。短期利多因素交织,硅价或延续上涨,同时我们维持之前观点,对中长线空间表示谨慎。

  碳酸锂:

  昨日碳酸锂期货主力合约跌5.87%至14.91万元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价下降1000元/吨至17万元/吨,工业级碳酸锂平均价下降1000元/吨至15.7万元/吨,电池级氢氧化锂下降2000元/吨至16万元/吨,基差约2万元/吨。供应方面,受到价格快速下行的影响,进口矿或锂盐量预计方面仍将收紧,锂盐进口8月也有所减少;国内生产方面,受到价格、江西受到环保督察和矿资源偏近等多方因素影响,江西地区生产以代工为主,整体供应收缩。需求方面,整体不畅导致下游各环节累库,拖累对锂盐的需求,临近假期,补库或以接近尾声。假期间生产情况,据SMM,原料基本不放假,磷酸铁和磷酸铁锂材料产线正常生产;下游电芯企业中,部分中小企业产线按国家假期放假,部分中大企业产线会有2-3天的放假。昨日价格午后快速下跌,一方面仍然反映出市场看空的情绪浓厚,另一方面或受消息面扰动。15万元/吨价格附近或表现较为纠结,短期内或偏震荡或有小幅回调空间。同时,临近假期持仓过节有一定风险,建议逐步做好仓位管理。

 

 

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