上周宏观数据发布较少，政策方面继续回暖。广州发布稳楼市新政，包括调整住房限购政策实施区域范围、二手房增值税免征期“5年改2年”、非户籍人口首套房购置纳税社保年限从5年收缩至2年等政策。此前南京、武汉等二线城市都在全面放松限购政策，广州此次开始放松，意味着限购松绑开始进入到一线城市，信号意义强烈。

　　中国人民银行货币政策司在新闻发布会上称，人民银行将继续精准有力实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节和政策储备，以高质量金融服务助力高质量发展。综合运用多种政策工具，保持流动性合理充裕；发挥国有大行的支柱作用，增强信贷增长的稳定性。

　　近期地产政策仍在持续出新，另外临近季末资金价格持续上行，对债券市场情绪面不时形成干扰。从8月经济数据来看，呈现弱复苏，需要等待9-10月地产数据改善。市场关注的货币政策方面，上周央行表态积极，而且14天逆回购持续增量续作，预计跨季资金面压力将逐步缓解，债券收益率尤其短端利率前期上行幅度较大，配置价值较好。而对长债来说，需关注地产数据的强势以及后续社融超预期的可能，走势不确定性较大。

　　1、货币市场资金面： 

　　上周DR007运行在1.95%-2.20%的区间，相对之前一周利率波动上行。全周公开市场逆回购到期较多，但央行也基本上加量续作，累计净投放5520亿元，继降准之后，央行仍持续呵护跨季资金面的平稳。

　　银行间质押式回购加权利率（%）

　　2、现券市场： 

　　（一）同业存单：1年期存单利率先上后下，持平在2.44%，3个月存单利率上行4bp至2.30%，存单长端和短端利差继续压缩，主要是1年期利率接近MLF利率后，上行空间有限，而短端利率由于临近季末，流动性压力导致抛盘较多。

　　同业存单收益率走势（%）

　　（二）利率债：上周新发行利率债9791亿元，净供给6744亿元。二级市场方面，债市整体走出震荡上行行情，受跨季资金面趋紧以及A股周五大涨的影响，债券市场情绪偏弱。全周十年国债活跃券230012累计上行约3.5bp，而十年国开活跃券230210累计仅上行1bp。

　　10年期利率债收益率走势（%）

　　（三）信用债：上周信用债共发行3354.90亿元，较前一周环比上升；信用债净融资849.88亿元。二级市场方面，本周各等级城投收益率上行为主。其中3年期AAA等级上行幅度最大（3.73bp），显示高等级信用抛盘较多；各等级中票大多下行，其中5年期AA、AA-下行幅度最大（2.95bp）；信用利差方面，受短端利率债上行影响，各等级城投债信用利差以收窄为主，其中1年期AA-收窄幅度最大（13.15bp），而1年期AA、AA-中票信用利差收窄幅度最大（7.40bp）。

　　信用债收益率走势（%）

　　3、可转债：

　　上周中证转债涨幅0.14%，表现弱于中证全指（+0.32%）。截止上周五转债的中位数价格为120.43元，处于2021年以来分位值为49.6%。转股溢价率为38.82，分位为83.80%，处于2021年至今的较高水平。

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